Адміністрація Трампа зробила безпрецедентний і заплутаний крок, оголосивши минулого тижня про намір перетворити фінансування, яке Intel мала отримати через програми грантів уряду Джо Байдена, на 10% акцій компанії.
Невідомо, чи взагалі можливо перетворити ці урядові гранти на акціонерний капітал, проте ще менш зрозуміло, як це рішення може вирішити основну проблему Intel, її невпевнене підприємство з виробництва напівпровідників. Навіть сама компанія в цьому не впевнена.
Intel Foundry, що виготовляє персоналізовані напівпровідники для зовнішніх замовників, не є успішним бізнесом для компанії. Як повідомляє Reuters, цей підрозділ втратив можливість укласти великі контракти, наприклад, з Sony, і приніс значно більше витрат, ніж доходів.
У другому кварталі Intel Foundry зафіксувала операційний збиток у розмірі 3,1 мільярда доларів. Компанія також звільнила тисячі працівників з початку року, причому підрозділ з виробництва напівпровідників зазнав найбільших втрат.
Розбіжності щодо того, як Intel може поліпшити свою підприємницьку діяльність у сфері виробництва, частково стали причиною відставки Ліп-Бу Тана з ради директорів компанії в серпні 2024 року. Тан був призначений генеральним директором весною 2025 року.
Кевін Касиді, управляючий директор Rosenblatt Securities, зазначив TechCrunch, що не бачить, як ця угода вирішить проблеми Intel. На його думку, Investments в Intel Foundry не повинні полягати в грошах, натомість їй потрібно змінити свій підхід до обслуговування клієнтів.
«Вони не зрозуміли, що таке обслуговування клієнтів», — сказав Касиді про труднощі Intel Foundry з укладанням угод. «Вони завжди займалися внутрішнім виробництвом, виробничий відділ був на чолі. Важко бути орієнтованою на обслуговування клієнтів групою, коли ти думаєш, що знаєш краще».
Intel не надала коментарів з цього приводу.
Економічний ефект
Intel нещодавно визнала потенційні ризики цієї угоди в заяві до SEC, опублікованій в понеділок. Компанія підкреслила ризики, які вона несе для своїх інвесторів і клієнтів — двох груп, на які Intel традиційно покладається.
Ця угода розмиває частки існуючих акціонерів і скорочує їх права управління. Адміністрація Трампа заявила, що голосуватиме на користь інтересів Intel, що може допомогти компанії просувати свої ідеї. Однак бізнес-рішення, які можуть викликати невдоволення серед існуючих інвесторів, конфліктують з зусиллями щодо залучення нових інвестицій.
«Я б розчарувався, якби був акціонером», — сказав Касиді. «Intel віддала ще 430 мільйонів акцій, розчинивши мої частки, і [вони] змогли купити їх з 20% знижкою».
Intel також згадала про потенційний вплив цієї угоди на свій міжнародний бізнес. За даними компанії, переважна більшість її доходу в минулому фінансовому році, 76%, надійшла з-за меж США.
На фоні поточної міжнародної торгової напруженості з боку США компанії за межами країни тепер доведеться зважати на питання, чи варто співпрацювати з компанією, частково що належить уряду США.
Сигнали для ринку
Не всі вважають цю угоду провальною. Коди Акріс, управляючий директор і старший аналітик компанії Benchmark, зазначив TechCrunch, що не бачить, щоб міжнародні клієнти відмовлялися від співпраці з Intel.
Акріс сказав, що угода не ідеальна, але зобов’язання уряду щодо майбутнього Intel може дати чіпмейкеру потрібний поштовх — навіть якщо це лише невеликий крок на довгому шляху до відновлення.
«Intel показала, що вона бореться вже протягом останнього десятиліття і може потребувати деякого втручання з боку уряду; можливо, термін ‘порятунок’ занадто суворий, але втручання уряду розглядається як, принаймні, перший крок до відновлення Intel», — сказав Акріс. «Я не обов’язково вважаю, що це абсолютне вирішення проблем. Але принаймні приємно знати, що уряд підтримує Intel, а не підриває його керівництво, як це було місяць тому».
Ендрю Рокко, стратег з акцій в Zacks Investment Research, також погодився, що угода з урядом США може бути позитивною. У інтерв’ю до офіційного оголошення угоди Рокко зазначив, що це може надати Intel більшу роль в адміністративному зусиллі щодо національної потужності в галузі штучного інтелекту, через ініціативи, такі як OpenAI, SoftBank і Stargate від Oracle, а також в привнесенні виробництва напівпровідників на територію США.
«Ринок буде величезним, ринок дата-центрів і чіпів, навіть якщо вони отримають лише невелику частку», — сказав Рокко. «Є можливість для їхнього успіху. Це буде позитивом. Потрібно дивитися на горизонти від 5 до 10 років».
Незважаючи на це, обидва аналітики попереджають, що угода не стане рятівником для Intel. Для дійсного та тривалого відновлення компанії потрібно заглибитися у внутрішні питання.
Хоча адміністрація Трампа стверджує, що буде пасивним інвестором, це не означає, що її участь не може стимулювати бізнес компанії, зазначив Акріс. Хоча це не повинно відбуватися під тиском чи примусом, зауважив Касиді, однак, така можливість все ж існує.
Навіть якщо уряд цього не вимагатиме. На відміну від вищої освіти, корпоративна Америка виявилася більш ніж готовою підтримувати цілі та політику адміністрації Трампа. Компанії знизили свої програми різноманітності, справедливості і включення, незважаючи на шкоду для власної репутації. Після приходу Дональда Трампа на посаду, у рекламі та спілкуванні компаній з’явилася велика проамериканська риторика.
Якщо адміністрація Трампа скаже американським компаніям купувати чіпи та обладнання Intel, їм, можливо, не потрібно буде так сильно переконувати, щоб отримати ухвалення.
Акріс і Касиді зазначили, що справжнім тестом для Intel не буде сама угода або навіть її сприйняття. Це буде те, чи зможе Intel привернути увагу до свого процесу виготовлення чіпів 14A. Тан зазначив, що компанія не почне виробництво свого процесора 14A, доки не забезпечить значний інтерес з боку клієнтів.
«Все ще немає гарантії, що Intel зможе повернутися на передову ринку», — сказав Касиді. «Intel впродовж кількох років витрачає більше коштів, і я не знаю, чи це просто ще більше грошей, щоб отримати час для пошуку формули повернення на передову».
