Світ венчурного капіталу завжди мав суперечливі стосунки з Мідвестом: інвестори активно заходять під час буму, а потім повертаються до узбережжя, коли ринок псується. Для компанії Drive Capital, розташованої в Колумбусі, Огайо, цей цикл уваги та байдужості розгортався на фоні внутрішнього заворушення кілька років тому — розколу з одним із засновників, що міг би призвести до завершення діяльності компанії, але, можливо, навпаки, зміцнив її.
У травні цього року Drive досягла значного успіху в сучасному венчурному ландшафті, повернувши інвесторам 500 мільйонів доларів за один тиждень, розподіливши майже 140 мільйонів доларів акцій Root Insurance впродовж декількох днів після виходу з інвестицій у Thoughtful Automation та ще одну невідому компанію.
Це може здатися трюком, але, без сумніву, обмежені партнери були задоволені. “Я не знаю жодної іншої венчурної фірми, яка змогла б досягти такої ліквідності останнім часом”, — сказав Кріс Ольсен, співзасновник Drive та тепер єдиний керуючий партнер, який поспілкувався з журналістами з офісу компанії в Колумбусі.
Це значний поворот для компанії, яка три роки тому стикалася з екзистенційними питаннями, коли Ольсен та його партнер Марк Квамм — обидва колишні партнери Sequoia Capital — вирішили піти різними шляхами.
Цей розкол, який здивував інвесторів, призвів до того, що Квамм заснував Ohio Fund — більш загальний інвестиційний фонд, спрямований на економічний розвиток штату, який охоплює нерухомість, інфраструктуру та виробництво разом з технологічними інвестиціями.
Останні успіхи Drive виникають від стратегії, яку Ольсен називає цілеспрямованою контрпозицією в індустрії, що одержима «єдинорогами» та «декакорами» — компаніями, оціненими в 1 мільярд та 10 мільярдів відповідно.
“Якщо ви просто читаєте газети або слухаєте розмови в кав’ярнях на Sand Hill Road, усі постійно говорять про $50 мільярдів чи $100 мільярдів результатів”, — відзначив Ольсен. “Але реальність така, що хоча ці результати дійсно відбуваються, вони дуже рідкісні. За останні 20 років у США було лише 12 випадків, коли результати перевищували $50 мільярдів.”
На його думку, відбулося 127 первинних публічних розміщень акцій (IPO) на суму $3 мільярди і більше, плюс сотні угод по злиттю та поглинанню на тому ж рівні. “Якщо ви можете вийти з компаній на $3 мільярди, ви можете робити це щоразу, коли це відбувається,” — додав він.
Ця логіка пояснила вихід з Thoughtful Automation, який Ольсен охарактеризував як “такій близький до повернення фонду”, незважаючи на те, що він “не досягав мільярда доларів”.
Компанія з автоматизації охорони здоров’я на основі штучного інтелекту була продана приватній інвестиційній компанії New Mountain Capital, яка об’єднала її з двома іншими компаніями для створення Smarter Technologies. Drive володіла “багатьма” акціями компанії, зазначив Ольсен, пояснюючи, що середня частка власності компанії Drive складає близько 30% у порівнянні з 10% у фірмі з Силіконової долини — часто тому, що вона є єдиним венчурним інвестором у кількох раундах фінансування.
“Ми були єдиною венчурною фірмою, яка інвестувала в цю компанію,” — сказав Ольсен про Thoughtful Automation, яка раніше мала підтримку від New Mountain. “Приблизно 20% компаній у нашому портфоліо сьогодні є бізнесами, в яких ми є єдиною венчурною фірмою.”
Успіхи та невдачі в портфелі
Досвід Drive включає як значні успіхи, так і великі невдачі. Компанія була одним з перших інвесторів у Duolingo, підтримавши платформу для вивчення мов, коли вона ще не мала доходів, після того як Ольсен та Квамм зустріли засновника Луїса фон Ахна в барі в Пітсбурзі, де базується Duolingo. Сьогодні Duolingo торгується на Nasdaq з ринковою капіталізацією майже $18 мільярдів.
Фірма також інвестувала в Vast Data, платформу для зберігання даних, яка на кінець 2023 року мала оцінку в $9 мільярдів (і наразі, за чутками, збирає кошти), а Drive отримала прибуток від нещодавнього розподілу Root Insurance, незважаючи на те, що компанія пережила проблеми на публічному ринку після свого IPO наприкінці 2020 року.
Однак Drive також пережила катастрофічний провал Olive AI, стартапу з автоматизації охорони здоров’я з Колумбуса, який залучив понад $900 мільйонів і був оцінений у $4 мільярди, перш ніж остаточно продати частини свого бізнесу в умовах розпродажу.
На думку Ольсена, що виділяє Drive в обох випадках, це фокус на компаніях, які працюють за межами надмірно конкурентного екосистеми Силіконової долини. З цією метою компанія наразі має працівників у шести містах — Колумбус, Остін, Болдер, Чикаго, Атланта та Торонто — та стверджує, що підтримує засновників, які в противному випадку стикалися б із вибором між розвитком бізнесу поблизу своїх клієнтів чи інвесторів.
Це є секретом успіху компанії, за його словами. “Стартапи на ранніх стадіях, які базуються за межами Силіконової долини, мають вищу планку. Вони повинні бути кращим бізнесом, щоб отримати венчурні інвестиції від венчурної фірми в Силіконовій долині,” — зазначив Ольсен. “Те ж саме стосується нас у відношенні до компаній у Силіконовій долині. Щоб інвестувати в компанію у Силіконовій долині, у нас є вища планка.”
Це вставляє інший ракурс, здається. Поки багато венчурних капіталістів гоняться за компаніями, що намагаються знайти щось абсолютно нове, Drive має схильність до стартапів, які застосовують технології до традиційних галузей. Наприклад, Drive інвестувала в компанію, що займається автономним зварюванням, та у те, що Ольсен називає “страхуванням зубів наступного покоління” — сектори, які, безумовно, представляють економіку Америки в $18 трильйонів поза технологічними улюбленцями Силіконової долини.
Чи переведеться цей фокус, або ж зростання Drive в новий великий фонд залишиться невизначеним. Наразі компанія управляє активами, які вона зібрала, коли Квамм ще був на борту, і, за словами Ольсена, має 30% залишку для інвестицій з чинного фонду обсягом $1 мільярд, оголошеного в червні 2022 року.
На питання про прибутковість на вкладені кошти до сьогодні, Ольсен зазначив, що з $2,2 мільярдів активів під управлінням по всіх фондах Drive, усі вони є «фондами верхнього квартиля» з «більше ніж 4x чистим прибутком на наших найстаріших фондах» і «продовжують зростати з цього місця.»
Тим часом, тези Drive про Колумбус як легітимний технологічний центр отримали нове підтвердження цього тижня, коли Палмер Лакі, Пітер Тіль та інші технологічні мільярдери оголосили про плани запустити Erebor, банк, зосереджений на криптовалюті, який буде розташований у Колумбусі.
“Коли ми почали Drive у 2012 році, люди думали, що ми божевільні,” — сказав Ольсен. “Тепер ви бачите справді людей, яких я вважаю найрозумнішими умами в технологіях — чи то Ілон Маск, Ларрі Еллісон чи Пітер Тіль — які виходять із Силіконової долини та відкривають великі присутності в різних містах.”
